Je li Rapha precijenjena na 200 milijuna funti? Gledamo dublje u prodaju

Sadržaj:

Je li Rapha precijenjena na 200 milijuna funti? Gledamo dublje u prodaju
Je li Rapha precijenjena na 200 milijuna funti? Gledamo dublje u prodaju

Video: Je li Rapha precijenjena na 200 milijuna funti? Gledamo dublje u prodaju

Video: Je li Rapha precijenjena na 200 milijuna funti? Gledamo dublje u prodaju
Video: Chris Froome I Best Of Vuelta España 2017 2024, Ožujak
Anonim

Poslovni novinar Ollie Gill ulazi ispod površine Rapha prodaje, dogovora s nešto više od onoga što se čini na prvi pogled

Prije malo više od dva tjedna Rapha je objavila da je završila potragu za novim ulaganjima i otkrila dva potomka dinastije Walmart kao svoje nove vlasnike.

Steuart i Tom W alton, unuci osnivača američkog supermarketa, preuzeli su većinski udio preko jednog od svojih investicijskih fondova pod nazivom RZC.

No, kao i kod većine privatnih prodaja, najava dogovora nije bila specifična.

Zašto?

Nije tajna da je Rapha već neko vrijeme u potrazi za novim podupirateljima. Ali zašto je bila potrebna promjena?

Govoreći ubrzo nakon objave ugovora, Raphain osnivač i šef Simon Mottram objasnio je: 'Do danas smo rasli s vrlo malo kapitala, razmijenili smo se do ove pozicije.'

Uhvatite nekoliko minuta Dragons’ Den-a i čut ćete sudionike kako mole za 'investicijski kapital'.

Na neki način, Rapha je zapeo u sličnom položaju. Oslanja se na profit koji ostvaruje svake godine kako bi ga ponovno uložio u rast poslovanja.

Uz potporu unuka Walmarta, planovi za brži rast mogu postati stvarnost.

Mottram je rekao: 'Jedina stvar koja nas sputava je kapital. U sljedećih tri do pet godina imamo na umu stvarno nevjerojatan niz inicijativa.'

Koliko će Rapha gotovinskog ulaganja dobiti ostaje za vidjeti. Važno je razdvojiti vrijednost koja se pripisuje prodaji (prijavljena kao £200m) od iznosa novca koji će se uložiti u razvoj poslovanja.

Međutim, Amerikanci s dubokim džepom znaju da ako žele ostvariti pristojan povrat novca koji su potrošili, rast je najvažniji.

A da bi to učinili moraju uložiti novi novac u posao.

Steuart W alton je rekao: 'Naše ulaganje pokazuje naš entuzijazam za njegove kvalitetne proizvode, nevjerojatnu zajednicu biciklista i kupaca i njihovu snažnu budućnost.'

U međuvremenu, vrlo je važno imati banku koja vjeruje u – i podržava – posao. Rapha će također financijski ohrabriti činjenica da su se nedavno zamijenili za banku koja je naizgled sklonija ponuditi više novca na duži rok.

Do ožujka ove godine tvrtka je ovisila o kratkoročnom kreditu od 8 milijuna funti koji je trebalo vraćati svake godine.

Prema najnovijim financijskim izvješćima tvrtke Rapha, Barclays je zamijenio britanskim sponzorom biciklizma HSBC i u procesu je više nego udvostručenja svojih bankovnih zajmova na 20 milijuna funti.

Kakva je njegova vrijednost u usporedbi?

'Tamo se nitko ne natječe s nama,' smatra Mottram. Da budemo pošteni, ima pravo. Rapha prodaje široku lepezu proizvoda bilo da se radi o odjeći, putovanjima, događajima, članstvu ili čak marketingu.

Ovo čini pronalaženje komparativne procjene vrijednosti tvrtke vrlo teškim.

Budući da moraju otkriti mnogo više informacija, javno uvrštena tvrtka pruža kontekst.

Halfordsove dionice kojima se javno trguje trenutačno vrijede 650 milijuna funti i računa da oko 30 posto svog poslovanja dolazi od biciklizma.

Vrlo rudimentarni izračun sugerira da sektor svojim dioničarima vrijedi oko 195 milijuna funti.

Ali Halfords dominira tržištem biciklizma u Ujedinjenom Kraljevstvu. Njegovo poslovanje s automobilima i biciklistima proteže se kroz 479 trgovina – radi daljnjeg konteksta, uspoređuje se s 2500 neovisnih trgovina biciklima u UK.

Iako je usporedba između Rapha i Halfordsa dobra za postavljanje scene, izravna asocijacija je manjkava.

Oni djeluju na različitim krajevima tržišta. One šibaju bicikle masama; drugi prodaje biciklistička 'iskustva' nekolicini koja stalno raste.

Više konteksta može se pronaći ako pogledate spajanje Wigglea i Chain Reactiona iz 2016. Prijavljeno je da združena tvrtka ima prodaju od oko 300 milijuna funti, što je u usporedbi s najnovijom godišnjom prodajom Rapha od 67 milijuna funti.

Spajanje je procijenilo dio Chain Reaction na 72 milijuna funti. Wiggle je kupljen 2011. za 180 milijuna funti.

Vratimo se na Halfords, još jedan nedavni posao bila je kupnja Tredza i Wheelies Directa prošle godine.

Godišnja prodaja odjeće sa sjedištem u Velsu manja je od polovice Raphaine, oko 32 milijuna funti. Ali Halfords je platio 18,4 milijuna funti za dva posla, znatno manje od Raphaine brojke koja je dospjela na naslovnice.

Jesu li Raphaini novi vlasnici platili previše?

Unatoč tome što je posljednjih godina sve više jačalo, bankari su podigli obrve zbog procijenjene vrijednosti poslovanja od 200 milijuna funti.

U godini zaključno sa siječnjem 2017., Raphina prodaja od 67 milijuna funti rezultirala je zaradom – ili krajnjom crtom tvrtke – od 4,5 milijuna funti.

Dakle, ako je vjerovati cijeni, to je ekvivalentno preko 44 godine trenutne zarade.

Takvi omjeri, ili takozvani višestruki prihodi, kruh su i maslac za fondove privatnog kapitala. Svako ulaganje varira, ali pošteno je reći da su sklona malo trzati kada se takav višestruki pomak pomakne na dvoznamenkasti teritorij.

Sjeverno od 20 puta i uobičajeno je čuti kako ljudi govore o 'priči o stvarnom rastu'.

Da budemo jasni, procjena od 200 milijuna funti nije službeno potvrđena. To je zapravo objavljena brojka koju su konkurentski ponuđači kao što su Louis Vuitton i investitor Aston Martin InvestIndustrial bili spremni platiti.

Mottram je rekao da je 'oduševljen' količinom interesa za marku. Uz nekoliko ponuđača spremnih na velika ulaganja, postoji argument da je RZC Investments Steuarta i Toma W altona jednostavno platio tekuću cijenu.

Dakle, s nedostatkom usporedivih podataka, može se procijeniti je li RZC na kraju preplatio samo u punom vremenu.

No unatoč svom bogatstvu, W altonovi će očekivati povrat svoje investicije.

Zalijepiti ili okrenuti?

Rapha ima oko 25 dioničara, prema dokumentaciji u Companies House. S obzirom da sve što znamo jest da je 'većinski' udio prodan, teško je znati koje su strane prodale svoje udjele, a koje nisu.

Active private equity – bivši vlasnici Evans Cyclesa i sadašnji vlasnici poput Leona i Honest Burgera – držali su nešto manje od 20 posto dionica prije dogovora.

Najveći dioničar, međutim, naveden je kao Rupert Rittson-Thomas, za kojeg se vjeruje da je član bankarske (i James Bond) dinastije Fleming.

Zajedno sa sekundarnim zajedničkim interesom posjeduje nešto manje od četvrtine tvrtke.

Ostali značajni dioničari uključuju izvršnog direktora i osnivača Simona Mottrama (12,6 posto) i Rapha i bivšeg predsjednika Evans Cyclesa Nicka Evansa (8,2 posto).

U objavi o prodaji potvrđeno je da je Mottram zadržao 'značajan dio svog udjela u poslu'.

Što sljedeće?

Određeni planovi su strogo čuvana tajna. Ali Mottram se obvezao da će ostati tu u doglednoj budućnosti.

Također je rekao da tvrtka neće poduzeti velika odstupanja od onoga što su do sada radili. Umjesto toga, radit će se o povećanju trenutačnih operacija i vjerojatnom pokretanju na novim lokacijama.

'Oni [novi vlasnici] su kupili posao jer vjeruju u mene i tim i strategiju i viziju koju imamo za tvrtku,' rekao je Mottram.

U međuvremenu, Steuart W alton vjeruje da RZC-ovo ulaganje podržava 'Raphinu stratešku viziju'.

Dodao je: 'Uzbuđeni smo što smo dio ovog sljedećeg poglavlja donoseći najbolji sport na svijetu većem broju ljudi na više načina i mjesta.'

Jedno je sigurno, inzistira Mottram, nećemo vidjeti Rapha odjeću na rasprodaji u supermarketima kao što su američki div Walmart ili britanski ogranak Asda.

'To baš nije na stolu,' rekao je.

Preporučeni: